随着2023年逐渐进入第四季度，市场资金动向迎来了截然不同的变化。经历上半年市场剧烈的洗牌和抛售后，宽基ETF资金面展现出回升的迹象。根据最新数据，2026年上半年宽基ETF共计净流出高达1.85万亿元，仅沪深300的单一ETF就净流出超过9600亿元。然而入秋后，尤其是十月份，资金流动的趋势出现了明显的转变。华夏基金投资者回报研究中心最新发布的《A股主流宽基指数投资价值全景》报告显示，截至10月19日，七大主流宽基指数ETF合计净流入达932亿元，创下近五年来的第二高单月数据，仅次于2024年9月的“924行情”。
这一“越低越买”的投资策略在十月的后期仍在持续增长。根据Wind数据，截止到10月27日，沪深300相关的ETF在过去一周内的申购和赎回净流入达755.36亿元，而创业板指和科创50则分别录得231.34亿元和181.05亿元的净流入。
在十月的动态中，这股“越低越买”的趋势于月初首次显露。根据上述报告，在10月的前19个交易日内，七大主流宽基指数ETF的累计净流入达到932亿元，几乎创造了五年来的单月记录。此时，尽管整体指数相比于九月份遭遇更深的下跌，但却显露出较强的左侧买入特征。到十月下旬，资金再次显示出新的集中迹象，尤其是在热门宽基产品上。数据显示，沪深300挂钩ETF的规模达到了3806.84亿元，在最近一周录得755.36亿元的净流入，显示出资金回补的强劲态势。 UED
具体到各个指数，自10月开始，沪深300指数的ETF净流入达到了428亿元，相较于九月份暴涨达1407%；上证50的净流入总额为71.2亿元，增长幅度逼近568%。与此同时，创业板指和科创50分别迎来了167.8亿元和153.7亿元的净流入。报告明确指出，十月整个市场再次回到净流入状态，宽基ETF正成为投资者表达“市场修复”的安全通道。
10月的资金热潮，实则建立在上半年的剧烈“出清”之上。东吴证券的一份研报分析指出，宽基指数ETF的规模由5569亿元大幅增长至2025年中期的2.23万亿元，贡献了同期股票ETF增长的85%。华宝证券的统计则显示，宽基ETF规模在2025年底达到了2.57万亿元，但其份额从2024年底的1.156万亿降低至不足1万亿元，呈现出“规模增、份额降”的独特现象。
但到了2026年上半年，市场的风向迅速扭转。数据显示，宽基ETF净流出达到1.85万亿元，沪深300单一赛道的净流出更是超过了9600亿元。到2025年底，曾经有七种规模超过千亿元的宽基产品，如今截至2026年6月30日，市场上已无任何ETF的规模能够超过千亿元，意味着“千亿ETF俱乐部”已然消亡。 UED
与此同时，在宽基ETF复苏的同时，各类资产之间的资金分化现象却愈发明显。根据Wind最新数据显示，截至10月27日，大盘宽基ETF依然是资金的主力流入区。除沪深300成立的755.36亿元外，中证1000、中证500、中证A500和上证50近一周分别获得净流入88.56亿元、74.71亿元、70.96亿元和43.55亿元，整体呈现回补趋势。
相较之下，固定收益类ETF则继续扮演避风港的角色。统计数据显示，AAA科创债在过去一周的净流入为86.05亿元，沪市做市公司债也吸引到91.21亿元的资金流入。与此形成鲜明对比的是，一些行业主题ETF却经历了资金撤出与净值下跌的双重打击。尤其是半导体材料设备相关的ETF，过去一周的规模缩水了93.67亿元，申赎净流出达29.59亿元，并且随着净值的下滑，进一步拖累64.08亿元的表现。而科创芯片的近一周规模也减少了25.76亿元。此外，尽管恒生科技ETF在最近一周获得了20.69亿元的净购入，但由于净值大跌66.35亿元，其整体规模仍然下滑了45.66亿元。
值得关注的是，如果我们深入分析底层现货市场的数据，可以发现沪深300成分股在过去三个月的主力资金净流出达3958.37亿元，而散户力量所表现的小单资金却逆势流入3837.82亿元，这表明在ETF的强劲申购之际，现货市场则正在经历激烈的筹码交换。 UED
那么，是什么促使机构投资者在个股主力开始撤退的情况下还能通过ETF进入市场“抄底”呢？华夏基金的报告提供了清晰的逻辑支撑，那便是当前市场的估值颇具吸引力，企业的盈利状况依然保持稳定。
首先，从投资收益角度看，股票相较于国债更具优势。当前，沪深300的市盈率为13.0倍，而上证50的市盈率则为10.9倍。而更为重要的是，衡量股票与债券风险溢价的指标，沪深300的股权风险溢价高达+6.0%，上证50的则达到+7.6%。在10年期国债收益率仅为1.65%的背景下，购买这些核心宽基的潜在回报率相较于无风险国债具有极高的安全边际。
其次，市场价格的回调也为投资者带来了良好的性价比。尽管创业板指市盈率为31.6倍，绝对值虽高，但其处于近十年来的极低分位，仅为17.9%。这表明，现在的价格实际上比过去十年80%以上的时间都要低廉。 UED
最后，尽管整体企业估值下降，但企业的基本面依然保持稳健，形成了一定的抗压能力。这样的市场环境为投资者提供了一个难得的低风险投资机会，鼓励他们通过宽基ETF参与到市场的修复中。
